欧菲光扣非5连亏、负债率迫临80%，走出果链阴霾难解大客户依赖症｜看财报
继前日发表重组停牌公告后，欧菲光（002456.SZ）于昨日发表2024年年报。增收不增利、扣非净利润5连亏的体现，显现该公司主运营务造血才能没有康复。
得益于国产代替春风、华为产业链兴起等要素，在外界期盼欧菲光妙手回春之际，公司虽逐步走出果链阴霾，但大客户依靠症仍未减轻，上一年智能轿车产品毛利率下滑，公司全体净利率降至0.63%，远低于同行，资产负债率立异下79.18%的新高。
扣非5连亏，盈余质量差
财报显现，2024年，欧菲光完成总运营收入204.37亿元，同比添加21.19%；完成归母净利润0.58亿元，同比削减24.09%；扣非净利润亏本1272万元，同比减亏。
值得注意的是，这是欧菲光自2020年以来，扣非净利润接连亏本的第5个年初。到2024年，欧菲光自上市以来累计未补偿亏本超67亿元。
来历：Wind
关于成绩变化，欧菲光解说称，主要原因系：(1)陈述期内，公司继续聚会集心事务，加大研制投入与技能立异，优化产品结构，提高产品与服务质量，增强商场竞赛力，完成运营收入稳定添加，运营活动盈余才能大幅提高。(2)陈述期内，公司施行2024年第一期约束性股票与股票期权鼓励方案，股份付出费用较上年同期添加，导致本期归属于上市公司股东的净利润削减。(3)陈述期内，公司少量股东损益同比添加，导致本期归属于上市公司股东的净利润削减。
欧菲光上一年成绩添加，主要是靠智能手机、智能轿车两大事务拉动的。详细来看，2024年欧菲光智能手机产品运营收入161.92亿元，同比添加32.15%，占运营收入比重为79.23%；智能轿车产品运营收入24.00亿元，同比添加25.73%，占运营收入比重为11.74%；新范畴产品运营收入17.49亿元，同比下降27.37%，占运营收入比重为8.56%；其他事务运营收入9643.04万元，同比下降67.18%，占运营收入比重为0.47%。
就盈余才能来看，欧菲光仍然在赚辛苦钱。公司上一年全体毛利率为11.60%，同比添加1.58个百分点；净利率为0.63%，同比不增反降，比照果链三巨子之一的蓝思科技，后者净利率5.26%，距离不是一星半点。当然，这其间要考虑不同公司的产品结构、研制投入、开支本钱、规划效应等要素。
详细到不同产品，智能轿车是上一年欧菲光仅有毛利率下降的事务。财报显现，智能手机产品、智能轿车产品、新范畴产品、及其他事务上一年毛利率别离为11.44%、8.70%、16.98%、11.82%，别离同比添加2.97%、下降6.15%、添加2.92%、添加1.75%。
业内人士指出，智能轿车商场尽管发展潜力大，但技能门槛高，竞赛也日益剧烈。因为智能轿车事务的客户会集度较高，依靠少量大客户，欧菲光在与客户商洽时议价才能相对较弱，导致该事务的毛利率和净利率水平遭到必定约束。
此外，公司回款速度变慢，应收账款周转天数从2023年的107.8天，拉长至2024年的120天；比照2024年舜宇光学科技、歌尔股份应收账款周转天数别离为69.51天、54.04天。
在年报中，欧菲光标明，2025年是运营之年，公司事务要在确保盈余的基础上，不断拓宽事务规划。此外，公司将继续加强对库存和客户账期的办理，缩短库存和应收账款周转天数，全面提高资金运用功率。
绑定大客户，一把双刃剑
众所周知，自2021年被踢出“果链”后，欧菲光成绩遭受断崖式跌落，其间占有欧菲光最大成绩来历的光学光电事务暴降，营收由上年368.4亿元下降为164.5亿元。尔后，欧菲光一方面晋级光学事务，开辟和巩固安卓商场；另一方面活跃寻觅新的事务增量，要点布局智能轿车和智能手机事务，并逐步代替本来的主运营务。
来历：Wind
跟着国产代替提速，2023年华为Mate60火爆出圈带动产业链团体狂欢。沾上华为概念的欧菲光自2023年9月以来股价不断创出阶段新高，一起成绩也开端企稳向好，似有苦尽甘来之势。
互动平台上，不断有投资者问询公司是否与华为、小米等协作，欧菲光仅以“与客户签署了保密协议，无法发表与客户的供给联系”予以回应。钛媒体App查询欧菲光近两年财报后发现，财报对“华为”、“小米”只字未提，也并未发表前五大客户的详细称号。
不过此前有媒体报道称，有挨近欧菲光的产业链人士证明，欧菲光确实是华为摄像头模组的供给商，且“占比不小”。
依据财报显现，2024年，欧菲光来自前五大客户的销售收入占比达77.35%，相较于被踢出果链之前的2020年（85.59%）有所下降，但相较于2021年（70.50%）、2022年（69.54%）、2023年（70.90%），这一比重有所上升，标明公司对大客户依靠的危险仍旧不小。
欧菲光标明，在智能轿车范畴，公司将继续整理在手订单，聚集优势事务，聚会集心客户，会集优势资源打造明星产品，抢占职业领先地位，以完成事务的继续添加和盈余才能的提高。
值得注意的是，到2024年，欧菲光资产负债率79.18%，创前史新高。此外，公司账面货币资金为11.66亿元，但对应的短期告贷就达到了29.32亿元，别的还有27.62亿元的一年内到期非活动负债。货币资金不足以掩盖短债规划，显现公司活动性承压并未缓解。
（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，修改 | 曹晟源）
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